进入 2026 年后，国际贵金属价格强势上行， 1 月 19 日再度刷新历史高点。年内，国际金价最大涨幅超 8% ；国际银价最大涨幅已超过 30% 。
截至发稿，伦敦金现已一度触及4690.88美元/盎司，直逼4700美元/盎司关口；COMEX黄金也达到4698美元/盎司的历史高点。此外，伦敦银现最高达到94.12美元/盎司；COMEX白银达到94.365美元/盎司。
受国际市场带动，1月19日国内期货市场沪金主力合约也创下新高。截至下午收盘，沪金2602最高报1050.4元/克，沪银2604报收23189元/千克。
而国内品牌金饰品价格也跟随上行，19日周大福、周生生等品牌单克足金饰品报价已突破1450元/克，向1500元/克的关口迈进。
“本次行情的上涨推动力主要来自于避险需求。”卓创资讯贵金属分析师黄加奇认为，一方面，美国总统特朗普宣布将从2月1日起对丹麦等欧洲八国加征10%关税，并计划从6月底将关税提升至25%，以此来换取达成收购格陵兰岛协议，此举再度引发市场对于国际贸易不确定性的担忧；另一方面，美国再度对中东展开军事行动，而特朗普谋求成立解决世界各地纷争的和平理事会，此举被市场认为是单边主义逻辑的延续，避险情绪推动资金配置黄金。
世界黄金协会数据显示，2025年，全年的全球黄金ETF流入规模增至890亿美元，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）增长至5590亿美元，双双刷新历史纪录，总持仓攀升至4025吨的历史峰值。2025年12月，全球黄金ETF连续第七个月实现流入，当月流入约100亿美元；全球黄金ETF资产管理总规模增长5%，总持仓增长2%。
实物金方面，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量已上涨至1085.67吨，机构投资者对黄金的实物配置需求处于高位，并随着黄金价格创新高而继续增加。
黄加奇认为，后市来看，黄金的走势仍然受几个重要的事件节点影响。这里面包括但不限于美国最高法是否对组织特朗普全球关税实施裁决、美联储主席鲍威尔是否会在特朗普持续施压下提前离任、美国国会能否通过预算法案以避免月末再次“停摆”、东欧和平框架的进展如何等。但综合来看，美联储2026年尚存降息空间，在宏观不确定性较强的前景下，黄金的抗通胀和避险属性将得到凸显，价格上方仍有空间。
对于今年贵金属市场形式，宝城期货分析，1月上旬白银较黄金上涨明显，金银比值下行明显，后半周白银逐渐走弱，短期资金了结意愿较强。目前已处于50左右，为近14年以来的低位，这很大程度上将促使套利资金向黄金流入。此外，短期盘面氛围走弱，黄金避险需求升温，给予金价支撑。短期可关注金银比值的向上修复。
申银万国期货认为，从宏观面来看，近期公布的经济数据显示美国通胀压力缓解，就业仍然疲软，美国2025年12月核心CPI反弹幅度低于预期。美联储降息预期强化，全球同步处于降息周期，宽松的流动性环境为贵金属的上涨提供有力支撑。对于黄金而言，美元信用动摇、央行购金等逻辑支撑依然稳固，黄金长期上行趋势有望延续。
而白银和铂金兼具金融和工业属性，除受到宏观因素驱动外，还受到供需缺口的额外支撑。当前白银供给持续紧张，矿产供应增量受限，光伏等工业需求保持稳健增长，受价格上涨刺激，白银投资需求活跃。铂金供应同样面临制约，随着混合动力汽车的普及，铂金的尾气催化剂需求增加，氢能需求成为未来核心增长来源。随着铂金价格的上涨，铂金投资需求也被激活。因此，白银、铂金价格中枢有望依托宏观环境和供需缺口稳步上移。短期调整不改贵金属长期上行趋势。
国联期货则表示，短期来看，2026年开年后美国系列地缘动作推升全球避险情绪，特朗普政府在地缘博弈、关税（涵盖关键矿产、欧洲及IEEPA裁决）及美联储人事干预等领域同步发力，政策方向不确定性持续抬升，呈现多点齐发、方向多变的混沌状态，加大市场的波动。黄金前期受鲍威尔刑事调查引发美联储独立性担忧及地缘升级预期的影响，黄金上行创纪录新高，但随着伊朗地缘局势紧张程度边际回落，金价缺乏进一步上行动能呈现高位回落态势。展望后市，地缘层面及随之引发关税政策变化带来的市场波动依然处于高位，短期内黄金价格大概率维持高位震荡的运行格局。
责编：彭勃
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